文丨文斯 编辑丨张桔
4月11日，为深入贯彻落实、决策部署，强化金融服务，支持产业高质量发展，进一步促进扩大消费，人民银行、、金融监管、证监会等四部门联合印发《关于金融支持产业高质量发展的指导意见》（下称《意见》）健身 。
4月14日，概念股集体拉升，康利源、舒华、兰生股份、泰慕士、通达创智等多只个股涨停健身 。强国建设也让概念股加速释放活力，服饰、AI大潮带来的健身的新机会，都孕育着潜在的投资机会。
产业占GDP比重提升
未来仍有巨大增长空间
在4月11日发布的《意见》中，从加大产业发展重点领域的金融支持力度、着力提升金融服务产业发展的专业化能力、强化组织实施保障等三方面提出16项具体举措健身 。
《意见》要求加快构建适应产业发展、多层次、广覆盖的金融产品和服务体系，持续丰富领域金源供给，切实提升金融支持产业发展的能力和水平健身 。央行表示，将会同有关部门加大组织实施保障，加快建立工作落实机制，持续加强业务指导，助力推进强国建设。
回顾历史，早在2021 年 8 月印发的《全民健身计划（2021—2025年）》规划中就提到，2025年产业规模达到5万亿元，产业增加值占国内生产总值比重达到2%健身 。
西南证券的研究报告也显示，2023年全国产业总规模达3.7万亿元，产业增加值占国内生产总值比重为1.16%，比重呈提升趋势（见图1）健身 。2025年为政策规划的收官之年，对比“十四五”规划目标还有较大增长空间。
图1：产业增加值占GDP的比重呈提升趋势
资料来源：西南证券
与此同时，《城市消费报告》显示，2025年我国消费市场规模预计达2.8万亿元，健身会员渗透率不足5%（欧美为15%），提升空间显著健身 。2025年1月，国家发展改革委、《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》提出2030年前建设100个高质量户外运动目的地，推动健身步道等六大领域升级。
对照看此次4月11日发布的《意见》中，提出重点支持场馆、冰雪场地、户外运动目的地等重大项目，鼓励REITs等创新工具应用健身 。根据Wind数据，2025年3—4月期间产业基础设施REITs基金已启动发行流程。
服饰渗透率提升
国产品牌完成技术性追赶
据国家统计局的数据，在产业构成中，服务业的占比为55%（图2），而服饰在服务业中起到举足轻重的作用健身 。
图2：产业构成
质量来源：民银国际、国家统计局
近年来，运动渗透率持续提升，仍远低于日韩等国家和地区健身 。据民银证券的数据，以运动鞋服市场规模占鞋服总规模计算，成熟市场如、、的运动鞋服渗透率分别为21%、25%、36%，马来西亚则为24%。2023年，人均运动鞋服支出仅约39美元，较成熟市场有3倍-11倍差距，、、的人均运动鞋服支出为94美元、160美元、448美元（见图3）。
图3：运动渗透率持续提升健身 ，仍远低于日韩等
资料来源：Bloomberg、通联数据、民银证券整理
民银证券预计，当下运动鞋服行业仍处于景气阶段，行业容量大及集中度高，预计未来三年将保持中单位数的复合增速健身 。2017年—2021年以安踏、李宁为首的本土品牌，已逐步完成对国际品牌技术性能追赶。本土运动品牌从马拉松、越野跑、户外等细分赛道切入，推出高端功能性尖货，价格带向上突破，以专业引领品牌向上。
以安踏为例，通过图4可以看出，该公司的营业总收入和净利润持续增长，并在2024年创出新高健身 。
图4：安踏的营业总收入和净利润
AI时代健身趋势“推陈出新”
产业再添新机遇
根据国家的统计，2024年经常参加锻炼的人数渗透率达37.2%；根据三体云动的数据，2023年我国健身会员渗透率不足5%，且远低于欧美主要发达国家15%的比例健身 。
国泰君安认为，二者之间的较大差值意味着我国有足够的运动人群基数，但由于“社交恐惧”或担心健身房停业，大多数消费者不愿进入健身房锻炼健身 。但实际上借助健身器械开展的力量训练和功能性训练对提升基础代谢、缓解关节压力、增加身体稳定性和爆发力有明显助益，并将直接推动体质的提高。而且AI健身在器械端和健身房整体系统层面的落地有助于完成健身用户零到一的过程，让更多人开始健身，进而产生更多需求。
最近几年我国健身房正经历一轮洗牌，关停健身房较多健身 。根据艾瑞咨询和三体云动的统计，从2019年—2023年间，我国广义的健身场馆数量明显下降，其中包括健身俱乐部和工作室在内的专业健身场馆数量减少了30%，这也成为制约消费者成为健身会员的重要原因。
但近年来随着乐刻、舒华健身等有实力的连锁健身房入局，还有类似超级猩猩主打团课的健身房在全国的拓展，我国消费者对于健身会员的信心正逐渐恢复健身 。在这种背景下，AI健身器材有望随健身房的新建完成迭代更新，同时国产AI器械的普及也将在健身市场实现国产替代。
AI智能健身App有望兴起，助力线上线下转化智能健身App已经有较高的普及率，且吸引了更多年轻女性参与健身运动健身 。参考艾瑞咨询的调研数据，2021年传统线下健身男性用户占比达73%，相比之下，使用智能健身App的女性用户占比达到了40%。同时，智能健身App吸引了更多30岁以下用户参与运动。智能健身对场景的弱化使得家庭也能成为锻炼场所，且多数应用有科学合理的健身规划，“运动小白”更易上手参与。
国泰君安数据显示，使用智能健身App的用户每年健身开销集中在2000元以上，该项数据远超传统线下健身用户，且智能健身吸引更多高收入者参与，随着未来AI智能健身App的普及，未来会有足够充足的用户愿意为AI相关的增值服务付费，从而获得更好的健身体验健身 。
图5：线下健身和智能健身的开销
以4月14日涨停的概念股英派斯为例，公司主营业务为专注于全品类、多系列健身器材开发制造及销售、品牌化运营健身 。2024年10月19日公告：公司与李未可科技、知鱼之乐、杜晨鹏签订了《设立合资公司的意向协议书》，拟共同出资设立一家从事智能运动装备研发、设计、生产、销售等业务的公司。本次合作希望与其他产业投资方一同发挥各自优势，以 AI 智能眼镜为切入点，打造骑行、健身垂直场景相关的智能运动装备品牌。
2025年4月3日在与投资人的最新互动中，公司方面表示，当前公司在国际市场上有两大业务板块，OEM/ODM产品业务和自主品牌产品业务健身 。自主品牌产品业务方面，目前公司已成功将IMPULSE品牌打入欧洲、亚太等多个国际市场。从数据来看，根据2024年半年报，公司外销占比达78.31%。
图6：英派斯就AI与投资人的互动
资料来源：
（文中提及个股仅作举例分析健身 ，不作投资建议）